Экспирация фьючерсных контрактов. Экспирация фьючерсов

(от англ. expiration - конец, окончание, истечение срока) - процесс завершения обращения срочных контрактов (фьючерсов и опционов) на бирже . Экспирацией фактически называется дата, когда исполняются обязательства по фьючерсам и опционым (т.е. происходил поставка актива и/или взаиморасчеты между сторонами сделки).

Срочные контракты, обращающиеся на бирже, имеют стандартизированные даты исполнения (экспирации).

Экспирация фьючерса на индекс РТС

Так, например, исполняется 4 раза в год, товарные фьючерсы на CME исполняются каждый месяц.
Даты экспирации установлены в спецификациях срочных контрактов.

В момент экспирации идёт борьба за свои доходы между продавцами и покупателями опционов. И в этой борьбе много вопросов:

1) объём рынка деривативов и его соразмерность рынку акций
2) распределение активов участников рынка
3) давление маркетмейкеров

Поэтому волатильность рынка в период экспираций возрастает, а конечный результат зависит от того, какая группа победила.
Когда экспирация ложится на минимум

Экспирация — исполнение обязательств контрагентов по заключенным срочным контрактам. В дату экспирации биржа проводит поставки и расчеты по всем открытым позициям на рынке фьючерсов и опционов, и дальше торги проходят уже следующими по дате исполнения контрактами.

Дата исполнения является заранее определенной в соответствии с биржевым календарем. Исполнение большинства фьючерсных контрактов приходится на март, июнь, сентябрь и декабрь — их называют квартальными. Последний торговый день обычно бывает в промежутке между 15 и 20 числами месяца исполнения. Точную дату можно посмотреть в спецификации контракта на сайте биржи. Днем фактической поставки/расчета является первый торговый день после последнего дня заключения контракта.

Исключениями являются контракты на ОФЗ, которые исполняются 5-го числа месяца исполнения, а также фьючерсы на нефть, которые исполняются ежемесячно в первый торговый день месяца.

Опционы в зависимости от базового актива исполняются еженедельно, ежемесячно или ежеквартально. Дата исполнения может различаться, но обычно последний торговый день также приходится на промежуток времени с 15 до 20 числа месяца.

Посмотреть календарь исполнения срочных контрактов на текущий год можно на соответствующей странице Московской биржи. Календарь 2018 г. При этом для каждого конкретного контракта лучше сверять дату исполнения в спецификации.

Почему важно знать даты экспирации

Все деривативные контракты по факту являются инструментами со встроенным кредитным плечем. Это значит, что для того чтобы сделать ставку на 1 млн руб. достаточно иметь на счете только 100 тыс. Пример условный, соотношения могут быть другими, но суть такова, что ставки на рынке деривативов часто намного больше, чем реальный объем средств участников торгов.

В дату исполнения одни игроки находятся в плюсе, в то время как другие находятся в минусе. Если за период обращения контрактов рынок был спокойный и более-менее предсказуемый, то объем спекуляций меньше, и большинство участников торгов уже успевают закрыть позиции или захеджироваться противоположной сделкой по базовому активу к моменту экспирации.

Однако, если период обращения был отмечен высокой волатильностью, особенно вблизи самой экспирации, то в последний день обращения объем открытых позиций может быть достаточно большим, чтобы своими действиями участники начали влиять в том числе на рынок базовых активов.

Технически влияние может быть разным. Крупные держатели опционов на низколиквидные активы со страйками недалеко от рыночной цены могут попытаться кратковременно «подтолкнуть» котировки базового актива за счет своих заявок. Те, кто уже потерял надежду на выход в плюс, могут начать хеджировать свою позицию противоположной сделкой по базовому активу. Крупные игроки на рынке фьючерсов могут начать спешно закрывать позиции, увеличивая спред между фьючерсом и базовым активом, провоцируя рост арбитражных сделок.

Предсказать, как будет вести себя рынок в такой день, достаточно сложно. Волатильность внутри дня может быть очень высокой, характерны частые резкие развороты, а также возможно появление ложных сигналов технического анализа, вводящих в заблуждение.

Особенно запутанной может выглядеть ситуация, если на этот же день придется появление неоднозначных новостей, которые по своей сути могут вызвать сильную, но не очевидную реакцию рынка. Тогда деятельность «срочников» перемешивается с действиями реальных инвесторов, усложняя анализ влияния новости на рынок и прогнозирования дальнейших перспектив.

Несмотря на силу влияния периода экспирации на рынок базового актива, не стоит забывать, что оно имеет краткосрочный характер. Как правило, уже на следующий день рынок приходит в свое обычное состояние, а сильные ценовые отклонения могут быть скомпенсированы.

Тем не менее, инвесторам стоит быть внимательными к датам экспирации, чтобы неожиданная волатильность не привела к нежелательному срабатыванию стоп-заявок или принятию неверных решений. Для внутридневных трейдеров она представляет отличные торговые возможности. Если же вы сами являетесь участником срочного рынка, то для вас просто необходимо знать эти даты, чтобы не попасть в затруднительное положение из-за незапланированного закрытия позиции.

Что такое экспирация ? Это на самом деле не сложное для понимания понятие и ознакомиться с ним будет полезно любому современному человеку, ведь понимание сути торговли на бирже важно для предпринимателей. Давайте же подробнее рассмотрим этот термин и связанные с ним особенности!

Итак, экспирация - это:

• дата, когда завершается сделка;
• дата, когда подходит к концу срок действия опциона, последний день для реализации.

Понятие экспирации

Экспирация бывает у фьючерсов и опционов. Как экспирация опционов, так и экспирация фьючерсов – это момент времени, когда заканчивается срочный контракт и происходит исполнение обязательств.

У «горящих» контрактов на трейд-бирже имеется экспирация (датируемое время выполнения обещанных действий трейдерами). На индексе РТС такое время приходит 4 раза за 1 год. А на CME появляется с наступлением каждого месяца. Время экспирации указывается в документе об особенностях срочных контрактов.

В спецификациях фьючерсов РТС написано, что окончательно возможный торговый день - такое время, в которое возможно заключение контракта, приходится на 15-ый день месяца и полугодия исполнения, а если 15-ый день попадает на выходной день, то контрактный день переходит на ближайшие будние сутки.

Как определяется расчётная цена?

Расчётная цена рассчитывается исходя из средней цены в периоде с 15 до 16 часов мск. Критическая по изменениям стоимости опционов дата - дата экспозиции. Если экспирация опционов происходит во время экспирации фьючерсов, то опционная цена становится непредсказуемой. Фьючерсы выходят в 16 часов мск, а стоимость формируется с 15 до 16 часов.

Из-за этого с 15 до 15:40 мск стоимость на опционы может резко изменяться. Экспирация фьючерсов происходит тогда, когда обе стороны взаимно рассчитываются по установленным ранее обязательствам.

Спецификация

Для каждого контракта фьючерсов устанавливается собственное время экспирации, такое время указывается в документе под названием «спецификация». Спецификация – это поставленная биржей договоренность, описывающая главнейшие условия и особенности фьючерса.

Экспирация – это промежуток времени, во время которого текущий контракт приостановил действие. Чтобы определить месяц и год наступления экспирации фьючерсов, остановки контракта, вам следует знать код. Для большей узнаваемости у фьючерсов имеется два типа кодировки, хотя информация в них одна и та же, названия отличаются: краткое и полное.

Как влияют экспирации на торговые действия

Продолжительность действия большинства российских фьючерсов насчитывает три месяца, что говорит о том, что частотность такого явления, как экспирация фьючерсов, низка, лишь четыре экспирации за один год (чаще всего в весеннем сезоне — марте, летнем — августе, осеннем — сентябре, а также в зимнем — декабре). Стоит заметить, что чем ближе дата экспирации, тем быстрее начинают снижение торговые обмены истекающего контракта, и деньги за торги неторопливо переводятся на следующий по дате конца фьючерс.

В процессе действия ценовые критерии контракта практически повторяют подвижность стоимостей основного актива, но с приходом времени для экспирации соотношение ценовой стоимости обязательно имеет возможность глобально отличаться. Это происходит от того, что абсолютное количество массы участников этой торговли не ждут наступления экспирации контракта и покидают срочный контракт, при этом нарушив твёрдый курс, совершив спекулятивное действие. Как закономерность, экспирация бок о бок продвигается с противонатуральными шагами на фондовых рынках. По обычаю, участвующие в торгах называют данное явление так: действие кукловодов. Интересное явление – то, что участники одной отрасли опционов (покупатели) и участники другого типа деятельности (продавцы) неформально ведут борьбу за получение доходов. И во время этой неутешительной войны возникают сложности:

• размер рыночных торгов дериватива и соотношение этого фактора с акциями;
• люди, участвующие в рынке, разделяют актив;
• давящее воздействие создателей маркета.

Из-за этих факторов при экспирации возрастает волатильность рынка, победа определённой группы прямо пропорциональна окончательному результату.

Экспирация влияет на минимальное значение суммы доходов опционов, данное явление прежде всего показывает полезные отношения между продающими и покупающими участниками. Это действие происходит во время продолжительного пребывания рынка на уравновешенных позициях.

Бурное развитие товарно-экономических отношений привело к образованию в далеком 1409 году в Бельгийском городке Брюгге первой в мире товарной биржи. Со временем процесс торговли эволюционировал и достиг существенного прогресса.

До 19 века все сделки на товарных биржах осуществлялись за наличные деньги и с немедленной доставкой товара. Однако такие поставки часто срывались. Причин для этого было масса: скоропортящийся товар, разбитые дороги, огромные расстояния и прочее.

Все это привело к образованию в 1865 году на чикагской товарной бирже срочных контрактов, расплачиваться за которые можно в будущем. Впервые подобного рода сделка была заключена на поставку зерна и получила название фьючерсный контракт.

В подобных соглашениях заранее обговаривались все существенные условия: количество товара, срок доставки товара покупателю, цена за полученный товар, ассортимент и другое. Рыночная экономика стала приобретать стандартизированный вид.

Таким образом, заключая фьючерсный контракт, продавец и покупатель заранее мог рассчитывать на установленные и строго контролируемые биржей качественные и количественные характеристики продукции.

Биржа выступала гарантом заключения сделки и собирала со всех участников фиксированный страховой взнос. Эти деньги хранились в банке биржи и свидетельствовали о том, что сделка непременно будет исполнена.

В дальнейшем фьючерсные контракты стали очень удобным и популярным инструментом. Они пользуются спросов у опытных инвесторов и спекулянтов фондового рынка во всем мире.

Что такое фьючерс?

Чтобы разобраться в природе фьючерсного контракта и понять, зачем он применяется, обратимся к примеру из жизни.

Предположим, что фермер хочет продать свой урожай сахарной свеклы через пять месяцев. Однако, нестабильная политико-экономическая обстановка в стране может привести к инфляции и падении цен на продукты.

Таким образом, фермер опасается, что к моменту сбора урожая цена на сахарную свеклу обесцениться и его труды пропадут даром.

Чтобы этого не произошло, фермер заранее заключает договор с покупателем, в котором указывается, что 100 тонн сахарной свеклы будут ему доставлены за 1000 золотых монет.

Покупателю при этом не нужно вносить сразу 1000 золотых монет, а достаточно оставить залог в размере 10 золотых. При этом обе стороны довольны и не опасаются за ближайшее будущее. Один получит товар по разумной цене, а второй денежное вознаграждение за свой труд.

Таким образом, фьючерсный контракт представляет собой соглашение, при котором обе стороны заранее обговорили условия о поставки и оплате товара в будущем на стандартизированных биржей условиях.

Вся сущность фьючерсов заключается в сведении рисков от возможного падения цен. Инвестор страхует себя от непредвиденных убытков, которые, к сожалению, во многих случаях невозможно заранее предвидеть.

На фондовых биржах представлены самые разнообразные товары: картофель, пшеница, кукуруза, замороженный сок, кофе и прочее. Помимо товаров возможно заключение фьючерсных контрактов на золото, серебро, валюту, индексы акций, ценные бумаги и иные активы.

Спецификация фьючерсного контракта - это важнейший документ одобренный биржей и содержащий в себе все условия позволяющие заключить сделку на фондовом рынке.

Основные условия спецификации контрактов:

• - цена и экспирация фьючерсов (срок его истечения);
• - размер поставляемого товара;
• - срок поставки;
• - тип контракта (отдельно рассчитан на поставщика и покупателя);
• - основания изменения условий контракта.

Важнейшим критерием спецификации фьючерсного контракта является его срок или экспирация.

Понятие экспирации фьючерсов

На мировых финансовых биржах термин обозначающий дату исполнения условий контракта между сторонами зовется экспирацией фьючерсов. После наступление указанной даты фьючерсный контракт на фондовой бирже становится недействительным.

Каждая биржа, в зависимости от выбранного финансового инструмента, имеет различные даты экспирации. Они в обязательном порядке прописываются в спецификации биржевого контракта.

Например, срок окончания фьючерсного контракта американского индекса S&P 500 происходит четыре раза в год: март, июнь, сентябрь и декабрь.

Каждый контракт имеет свое условное обозначение или код. В спецификации контракта прописана его расшифровка и значение. Поэтому, следить за процессом экспирации совершенно не составит труда.

Как влияет экспирация на процесс торговли?

Когда подходит дата экспирации фьючерсов многие спекулянты и инвесторы начинают закрывать свои позиции и ожидают начала очередного торгового цикла. Это вызвано тем, что в это время рынок становится тонким и легко управляемым.

Часто совместно с экспирацией наблюдаются неестественные движения цен на фондовом рынке. Объяснений и теорий этому достаточно много.

В среде трейдеров бытует мнение, что именно в этот момент на арену выходят «кукловоды» или крупные игроки, которые способны двигать рынок в нужном им направлении. Контролируя рынок возможно заработать целое состояние.

Из-за повышенной волатильности цен на фондовом рынке, дабы не погубить свои депозиты, опытные трейдеры рекомендуют в период экспирации фьючерсов удержаться от торговли.

Следуйте по стопам успешных инвесторов и получайте за это заслуженное вознаграждение. Успешной торговли и прибыльных контрактов!

Экспирация фьючерсов – это процесс окончания обращения соответствующего срочного контракта на биржевом рынке. Другими словами, – это день, когда исполняются обязательства по фьючерсу (т.е. в зависимости от типа фьючерса – расчетный или поставочный – происходят либо взаимные расчеты между участниками сделки, либо осуществляется поставка актива, лежащего в его основе).

Дата экспирации любого фьючерсного контракта зафиксирована в соответствующей спецификации. Спецификация – это документ, установленный биржей, в котором прописаны главные условия фьючерса. Спецификации всех российских срочных контрактов можно найти на сайте МосБиржи .

Как правило, экспирация фьючерсов происходит 15 числа месяца и года исполнения (если 15 число – не рабочий день, то экспирация осуществляется в ближайший после 15 числа рабочий день).

Как узнать месяц и год, в который произойдет экспирация фьючерсов

Срок прекращения контракта можно узнать по его коду. Каждый фьючерс имеет два вида кодов – краткий и полный, но при этом они несут одну и ту же информацию.

На примере фьючерса на индекс РТС

1) Полный код «RTS-12.12» говорит о том, что подлежит исполнению в декабре 2012 г.

2) Краткий код «RIZ2» расшифровывается так: «RI» – контракт на RTS; «Z» – Декабрь; «2» – последняя цифра года (в данном случае 2012).

Для расшифровки кратких кодов абсолютно всех обращающихся контрактов, биржей разработаны следующие поясняющие таблицы.

Например, код «GDM3» говорит о том, что исполнение состоится в июне 2013 г. Код «NKQ4» означает, что фьючерсное соглашение на обычные акции исполнится в августе 2014 г. и т.д.

Как экспирация фьючерсов влияет на торги

Как правило, срок «жизни» всех российских фьючерсов составляет три месяца, а значит, экспирация фьючерсов происходит четыре раза в год (обычно в середине марта, августа, сентября и декабря). В момент приближения даты экспирации торговые обороты по истекающему контракту начинают снижаться и постепенно уходят в следующий по сроку окончания фьючерс.

В период обращения стоимость контракта фактически повторяет динамику цен базового актива, но с приближением даты экспирации паритет цен может значительно различаться. Так происходит потому, что большинство участников торгов, совершая в основном спекулятивные сделки, уходят из этого контракта, не дожидаясь его исполнения.